傳統制造業結構、政府錯誤的激勵機制、企業家信用缺失，一起造成了無錫尚德的沒落。

　　兩頭在外的模式決定了光伏產業缺乏核心競爭力，缺乏定價權，天生受制于人。中國是多晶硅生產大國，卻不是強國，晶體硅材料、生產多晶硅的設備來源于德國等制造業大國，生產的多晶硅90%出口到歐美，如作為世界上最大的光伏市場———德國，有70%-80%的光伏組件產品來自中國，這注定了歐美的清潔能源決策和補貼成為決定中國多晶硅產業最重要的因素。

　　光伏行業一度得到德國等發達國家的鼎力支持，但2010年的歐債危機以及光伏行業能效利用率不及風電等，使得中國出口光伏所享受的歐美補貼大打折扣，此后的歐美對中國光伏行業反傾銷更是雪上加霜。

　　國內惡劣的產業環境加劇了光伏行業的產能過剩。由于清潔能源的政策曖昧不清，西部地區生產的太陽能不能順利上網，國內的光伏組件行業看不到內需市場，定價權繼續缺失。而各地政府看準歐美補貼，在光伏領域大干快上。作為擁有最嚴厲產業規劃的國家，光伏行業顯示了各地諸侯為了本地G D P是如何利用各種手段突破封鎖線的。

　　如今黯然退出尚德電力的施正榮在接受采訪時表示，2007年前后，有100多個城市都在建光伏產業園，都在創千億光伏行業。即使是在光伏行業已經顯露風險的2009年，產能繼續大舉擴張。就在2009年，國開行率先制定《太陽能光伏發電項目開發評審指導意見》，從這一年開始在光伏領域狂飆突進，國開行光伏行業將近2500億授信基本是在2009-2010年兩年時間完成的，而尚德的銀行貸款從2005年底的0.56億美元升至2010年的17億美元。

　　光伏行業已經形成逆淘汰機制，產能越是過剩投資越是大。事實上，不僅光伏行業，包括鋼鐵、鋁業、機械工程等行業在內，都是如此。這些同類企業在國際并購市場中哄抬他人物價，而在國內進行惡性競爭，陷入無底線、無市場規則的惡性循環。

　　地方政府扶持的企業追求的是大到不能倒，在國內市場位居前列，這樣當行業洗牌時，這些大型企業可以借助政府的隱形之手度過寒冬，贏得最終的勝利。事實也是如此，當大型光伏行業面臨集體倒閉之憂時，政府隱形之手再次出動，以就業、穩定等為名，將企業國有化或注入國資，江西賽維是如此，接手無錫尚德的無錫國聯也是如此：3月20日，無錫市中級人民法院依據《破產法》裁定，對無錫尚德太陽能電力有限公司實施破產重組。就在當日，無錫國聯財務部經理周衛平入駐尚德董事會，被任命為尚德執行董事兼總裁，標志著國資重組尚德大幕的開啟。

　　激進追求經濟增長的政府與貪心勃勃的企業家互相激蕩。企業快速增長時，政府與商人拉手拍肩，一旦行業不景氣到一定程度，反目事件層出不窮，一些疑似丑聞在反目過程中大白于天下。

　　去年7月底，尚德電力宣布正在對公司投資的環球太陽能基金管理公司(GSF Partner)相關方提供的反擔保展開調查，初步發現該筆總額達5.6億歐元的反擔保可能存在瑕疵，由尚德向國開行提供的5.6億歐元的反擔保資產是不存在的。這起欺詐事件的主角環球太陽能基金，是一家由尚德電力為主要投資人的基金，此事一出，施正榮信用受損。不僅如此，今年1月16日，媒體再次爆出施正榮涉嫌與香港輝煌硅科技投資(香港)公司進行關聯交易，進而轉移資產掏空尚德的消息。香港輝煌的實際控制人也是施正榮。此前，已有媒體報道施正榮參與控制的亞洲硅業與尚德存在關聯交易。至此，施正榮信用破產，而尚德在美國遭遇投資者起訴。

　　作為一家公眾公司的董事長掏空上市公司、損害投資者利益，違背了規則底線。當然，施正榮絕不是惟一的一個，海潤光伏[1.97%資金研報]業績大虧卻慷慨現金分紅，同樣被質疑為利益輸送。

　　無錫尚德等光伏產業體現了中國制造業的三宗罪：披著高科技的虎皮缺乏核心技術與定價權，地方政府為求政績為產能過剩推波助瀾，而企業家缺乏規則底線損害普通投資者，最終因為一團亂麻國有化了事。這豈止尚德的悲劇，中國制造業轉型之難，尚德可以成為一個經典案例。