企業全稱：愛爾眼科醫院集團

  　創始人：陳邦

　　創立時間： 2003年

　　類型：服務連鎖

　　2011年銷售額：131062.45萬元

　　模式特點：三級連鎖

　　目前與資本市場對接狀況：2010年于創業板上市

　　2010年，股市低迷，機構資金當時已發生大變化，但成功搭上創業板頭班車的愛爾眼科依然在萎靡的市場中超募達到5.42億元。上市后不到一年的時間里，愛爾眼科的資金寬裕到大有當年蘇寧、國美爭霸家電市場的勢頭，不僅提前完成了原定的擴張目標，還利用超募資金大舉擴張版圖，搶灘市場。

　　2003年初，陳邦在長沙、成都、武漢等地開辦了四家愛爾眼科。此時的眼科醫療已經成為熱門行業，經營走上正軌。陳邦也終于擺脫了首次創業不順的尷尬局面。此后幾年，愛爾眼科開始向三線城市延伸，2006—2008年，愛爾眼科的營業收入復合年增長率為51.55%，營業利潤復合年增長率為101.31%。

　　在創業板首批上市的28家企業中，愛爾眼科是最符合“創業板”標準的公司之一。9年的時間，從一家只有1500平方米的診所式眼科醫院發展到目前擁有著48家連鎖分院的眼科帝國，愛爾眼科的成功讓外界驚訝，但首批登陸創業板的成績在陳邦看來只能算是“走得比較平穩”，因為愛爾眼科早就獲得資本市場的認可并成功上市。上市之初，愛爾眼科就受到不少機構投資者和私募基金的青睞，讓這批投資人最為信賴的，就是愛爾眼科的三級連鎖商業模式。

　　上海愛爾是愛爾眼科的總部，這里是公司的技術中心和疑難眼病患者的會診中心，也就是一級醫院。在其他省會城市設立的醫院則是愛爾眼科的二級連鎖，地市級城市的醫院是三級醫院，上一級的醫院對其下屬級別的醫院提供技術支持。依靠三級連鎖模式，愛爾眼科在全國輻射式地復制設立新的連鎖醫院，搶奪市場占有率。這種策略讓愛爾眼科的擴張變得很容易，在很短的時間內就能讓新建立的醫院快速營業。

　　相對全國300到500億的龐大市場，愛爾眼科現在仍處于擴張的初期。隨著國內消費水平的提高，醫療行業也獲得了高速發展，涌現出許多新的商業模式。以通策醫療為例，其用“中心旗艦+周邊輻射”的連鎖模式，即通過收購在某個地區立足，然后再以自建的形式增加門診數量，這種擴張模式和三級連鎖相比有明顯的劣勢，擴張速度緩慢，當前估值也無法與愛爾眼科同日而語。

　　憑借著上市后充裕的資金，愛爾眼科的擴張勢頭異常兇猛。采取橫向擴張與縱向滲透并舉的連鎖發展策略，進行了多層次、多區域的擴張。由于地毯式的擴張，愛爾眼科當年業績并沒有給市場帶來太大的驚喜，快速擴張導致公司上半年銷售費用增長41.35%，管理費用增長75.31%，影響了公司營業利潤的增長。但陳邦認為，以上投資項目將成為公司未來新的利潤增長點，并為公司實現跨越式發展奠定堅實基礎。新醫院一般第一年都會產生比較多的費用。根據愛爾眼科的情況，其二級醫院的盈虧平衡點為1~2年，三級醫院的盈虧平衡點在1年左右，一般就單店來講，3到5年會對利潤貢獻最為明顯。目前仍處于快速擴張階段，利潤增速高點可能在未來1到2年出現。前期擴張快，當期利潤增速自然會被降低，而頂點增速會放大。

　　但愛爾眼科高速擴張還是有一定的隱憂，普通的商業連鎖，賣的東西一時出現問題，不會造成毀滅性打擊，但作為醫療連鎖的愛爾，復制模式還有隱患存在，現在估值中卻疏漏了這種風險，一旦出現問題，都可能導致帝國大廈坍塌和股價暴跌。

　　和超市連鎖不同，醫療連鎖對人才的要求更高，愛爾眼科的急劇擴張必然要面臨人才瓶頸的問題。盲目擴張必然促使人才枯竭，目前國內不可能在短短幾年時間內就有那么多掌握好技術的醫生。人才成為如今愛爾眼科打造眼科帝國的最大瓶頸，不知陳邦如何應對。